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市场分析的方法有哪些 2024年前三季度事迹点评：贪图稳步竣事，优化量价统筹
发布日期：2024-11-14 07:40    点击次数：88

市场分析的方法有哪些 2024年前三季度事迹点评：贪图稳步竣事，优化量价统筹

（以下实际从东吴证券《2024年前三季度事迹点评：贪图稳步竣事，优化量价统筹》研报附件原文选录）贵州茅台(600519)投资重点事件：公司公告2024年前三季度买卖收入、归母净利润离别为1207.8、608.3亿元，同比增长17.0%、15.0%；2024Q3买卖收入、归母净利润离别为388.5、191.3亿元，同比增长15.3%、13.2%。茅台酒线下直销投放加速，系列酒1935价钱承压略作调控。24Q3公司酒类收入同比增长15.8%，围绕全年15%收入增速贪图镇定竣事。1）茅台酒24Q3收入同增16.3%，其中经销渠说念普飞配额投放同比波动不大，非标投放有所加速，增量主要体咫尺生肖、100ml小茅、公斤装等；直销渠说念线上i茅台估算Q3非标茅台投放同比抓平傍边，增量主如果100ml小茅孝敬；直销渠说念线下投放同比加速，该部分Q3全体收入同增48.5%，展望主如果茅台酒孝敬。2）系列酒24Q3收入同增13.1%，增速放缓1是茅台1935调节线上i茅台投放，2是在24H1较快增长基础上，公司7~8月适宜控货以踏实价盘波动。年内茅台1935通过调节用度投放战略、怒放招商等妙技，展望仍将保证年度任务顺利完成。系列酒拉低毛利，税金率保抓培植。24Q3公司归母净利率同比-0.81pct至51.1%，主系毛销差、买卖税金及利息收入株连。1）毛利率：24Q3同比-0.5pct至91.0%，展望主因系列酒吨价株连，茅台1935线下渠说念打款价钱调节，同期线上i茅台投放亦减少较多。2）用度率：24Q3公司销售费率同比+0.4pct，保抓升势，主系茅台非标及1935加大营销投放。Q3公司措置费率（含研发）同比-0.6pct，年内支拨看护在抓平隔壁水平；财务费率同比+0.7pct，主因利率下行导致利息收入减少。3）买卖税金率：24Q3同比+0.4pct至16.5%，年内各季度保抓同增趋势。调结构更好承托量价，促转型加大需求挖潜。24Q3以来，为更好实现销售任务的保质保量完成，公司念念路明确：1是渠说念结构优化，茅台高价居品投放更多向线下渠说念歪斜，旨在通过调节末端资源加大优质客户的需求挖掘；2是居品主次明晰，普飞保抓控量投放以踏实价钱主轴的同期，更多由生肖、极品、公斤装、小茅等尚有顺价利润空间的居品承担量价增量孝敬；3是抓续推动国际化阛阓开荒，24Q3公司外洋销售同比增长17%，较旧年有所加速。盈利预测与投资评级：咱们合计公司2024年不详保险完周至年筹备经营，2025年在宏不雅安宁企稳、渠说念信心偏弱配景下，筹备经营将感性趋稳，概述平忖度价空间。咱们略调节2024-2026年买卖总收入为1734.1、1900.8、2054.2亿元（前值为1732.2、1898.4、2089.1亿元），归母净利润为859.5、947.1、102.4亿元（前值为868、952、1050亿元），刻下市值对应PE为22.8/20.7/19.1x，看护“买入”评级。风险请示：宏不雅承压耗尽抓续走弱，需求企稳不足预期；阛阓对合理放慢的非感性响应等。



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