发布日期：2024-12-30 08:01    点击次数：81

（以下本色从东吴证券《行业竞争加重短期承压，25年有望徐徐改善》研报附件原文摘要）快可电子(301278)投资重点行业竞争加重，盈利短期承压下滑：公司为国内接线盒向上企业，主贸易务为接线盒及衔接器业务。公司2024Q1-3收场营收7.4亿元，同降25%，归母净利润0.89亿元，同降39%，主要系下贱需求削弱，行业竞争加重导致盈利下滑，其中24Q3收场营收2.0亿元，同降42%，环降32%，归母净利润0.19亿元，同降68%，环降36%。用度率略有上涨，现款流有所改善：公司24Q1-3技巧用度率6.87%，同比+1.8pct，销售/科罚/研发/财务用度率差异为0.73%/2.61%/4.30%/-0.77%，其中24Q3技巧费率为8.16%，同环比+2.0/1.6pct，主要系营收下滑较多。公司24Q3计算性净现款流为-0.42亿元，较客岁同期减少1.23亿元，公司24Q3末存货为1.05亿元，较岁首下落13%，公司24Q3末公约欠债为0.04亿元，较岁首下落29%。定增募资扩产，执续增强竞争力：2024年11月公司发布定增预案公告，拟募资1.86亿元进行光伏接线盒旁路保护模块和光储衔接器及衔接器产能膨大，公司执续深耕扩大接线盒业务，同期从现存光伏衔接器拓展至储能界限，故意于增强公司竞争力。盈利预测与投资评级：磋商光伏行业竞争浓烈，接线盒盈利承压，咱们下调2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预测公司2024-2026年归母净利润为1.1/1.4/1.7亿元（2024-2025年前值为3.0/3.9亿元），同比-43%/+25%/+20%，磋商公司积极拓展智能接线盒业务及光储衔接器，徐徐改善盈利，看护公司“增执”评级。风险领导：竞争加重，战略不足预期。