5%独揽的GDP见解，传递稳增长信号

国联民生：本年GDP增速见解在5%独揽，基本适当预期，接续传递了稳增长的信号。咱们觉得，在往时几年经济增速回落至潜在增速以下的情况下，在2025年罢了相对较高的经济增速，故意于鼓吹经济的负产出缺口敛迹，稳服务与保险住户收入增长。同期，求教也指出，“罢了这些见解很拆开易，必须付出勤勉致力于”。从1-2月国内实体经济关联的高频数据来看，咱们对罢了这一见解有较强的信心。

长城证券：辩论群众经济复苏乏力、地缘政事冲破加重等外部压力，GDP增速设定为5%的见解适当潜在增长率下移的中始终趋势，与2024年见解持平（5%独揽），体现政策层对经济“稳增长”底线的宝石，幸免预期大幅波动。

财政政策力度超预期，4%独揽的赤字率立异高

广发证券：2025年两会政府责任求教披露，财政政策将愈加积极，赤字率见解设定为4%独揽，创历史新高。政府债务总范畴达11.86万亿元，较上年增多2.9万亿元，标明政府在扩大财政支拨方面力度显赫加大，旨在刺激经济增长。

华福证券：赤字率从2024年的3%升至4%，重叠1.3万亿超始终很是国债和4.4万亿所在专项债，全年新增政府债务范畴达11.86万亿，体现中央加杠杆稳增长决心，对冲所在化债压力。所在专项债增至4.4万亿元，重心投向基建、存量商品房收购、化债等范围，披露“稳投资”还是中枢握手。超始终很是国债延续2024年标的，相沿“两重”栽植（紧要政策阵势、重快慰全范围），但新增5000亿元用于国有银行老本补充，旨在防护金融风险，增强信贷投放才气。

粤开证券：“4%独揽”的赤字率脱落了2020年疫情冲击时“3.6%以上”的赤字率水平，为2008年本轮积极财政政策践诺以来的最高水平，体现了中央鼓吹经济回升向好的坚决决心，是适当现时经济社会发展需要的，体现出政策很是隐世无争，因时因势趁势而为。

民生政策柔柔度高，滥用引颈产业升级

中泰证券：求教强调了“强化宏不雅政策民生导向”，淡薄以滥用升级引颈产业升级，具体步骤包括加大抵滥用的相沿力度，以及通过滥用升级带动产业升级，披表露政府对民生范围的高度好奇。

兴业证券：求教新增“强化宏不雅政策民生导向”段落，强调“更猖狂度富厚和扩大服务”，并将内需置于主要责任任务的首位，接续强调“猖狂提振滥用”。

广发证券：25年首要责任任务定调“扩内需”，很是是“滥用短板”。多元化滥用举措重心包括：（1）资金端：3000亿元超始终很是国债“以旧换新”；（2）需求端：一是发展数字、绿色、智能“新式滥用”；二是优化放假轨制刺激旅游等“后劲滥用”；三是免税政策扩大“入境滥用”。

地产和供给侧鼎新略低于预期，市集看护宽幅触动

中泰证券：尽管政策框架全体适当预期，但在房地产市集和供给侧鼎新方面，政府的气派较为保守，地产政策侧重于防风险，供给侧鼎新的试验有所简化，这可能增多短期宏不雅价钱预期扭转的难度，展望市集将看护宽幅触动态势。

国信证券：中央赋予所在政府更多解放裁决权，展望市集将延续回升趋势。政策包括因城施策调减甘休性步骤、优化城市空间结构、周转存量用地等。

科技为矛，宏不雅为盾

华福证券：求教强调科技发展是莽撞外洋变局的关键，淡薄通过发展新兴产业、未来产业、传统产业检阅升级和数字经济，全面进步国度竞争力。很是是在东说念主工智能、6G、具身智能等范围，中国将加大干与，力求在群众科技竞争中占据开首地位。

广发证券：因地制宜发展新质坐蓐力，以数字经济、先进制造业为中枢的“科技叙事”愈加具象化。求教强调发展新质坐蓐力，很是所以数字经济和先进制造业为中枢。未来产业重心包括生物制造、量子科技、具身智能、6G等新兴范围，披表露政府对科技立异和产业升级的高度好奇。其中，数字化转型重在培育数字“服务商”；数字经济具体说起发展“智能网联新能源汽车、东说念主工智妙手机和电脑、智能机器东说念主”三大AI哄骗端，其中AIPC、AI手机、机器东说念主初次说起。

西部证券：求教很是强调了机器东说念主、算力、智能驾驶等新兴产业的发展，这些范围有望成为牛市的主要驱能源，尤其是机器东说念主和AI算力，因其宽广的市集后劲和事迹细目性。

老本市集鼎新深刻，中始终资金入市

广发证券：老本市集鼎新方面，求教淡薄优化IPO和并购重组，同期强调中始终资金入市，很是是政策力量储备和稳市机制栽植，旨在进步老本市集的富厚性和蛊惑力，促进经济高质料发展。

中信证券：政府责任求教明确2025年将践诺愈加积极的财政政策和戒指宽松的货币政策，这为A股牛市提供了坚实的政策基础，展望剩余流动性将接续向老本市集溢出。

国泰君安：2025年政府责任求教重在富厚预期、引发活力，再度明确有贪图层关于扭转经济场面与相沿老本市集的决心。全年“转型牛”基础进一步夯实，投资的主战场在科技。

中银证券：政府责任求教中的经济、通胀见解及增量政策安排对债市的利空不显著，但体现了对内生增长能源的信心。债市应聚首后续通胀和基本面变化，审慎看待利率下行空间。